长江证券：
盈利拐点尚未至
2006年以前，上市公司盈利增速与GDP之间的实际关联度比较小，原因是资产证券化率比较低，上市公司作为实体经济参与者的代表性不够强。而随着后来资产证券化进程的推进，上市公司盈利的波动与整个经济景气周期变动高度一致。当前企业盈利已经逼近2008年的亏损水平，与彼时不同的是，本轮周期叠加着主导产业向下，单纯去库存难以扭亏为盈，更为可能的路径是在亏损压力下落后产能逐渐退出行业，效率得到提高，但这一过程势必将更加漫长。
综合领先指标PMI的变化以及价格水平的变化，三季度盈利继续下行的概率较大。在上一轮主导产业下降导致衰退期延长的周期中，市场的中期底部与盈利的底部同步。
近期公布的宏观经济数据，包括PMI与工业增加值数据均出现回落。反映了在本轮经济调整的过程中，中周期因素向下起到主导作用，经济三季度中后期的季节性向上规律被弱化。从跟踪上市公司盈利一致预期的角度来看，2012年净利润同比不断下调。
从历史经验来看，在经济远没有找到中期底部之前，市场同样处在寻底的过程。
兴业证券：
等待改善信号的出现
中期来看，企业盈利的改善需要等待供需错配告一段落，PPI同比见底前，去库存仍将延续，需求端继续疲软，而产能仍处于投放期，供需失衡的压力较大。前瞻性地看，若在未来的某个时间点，去存去化告一段落并进入补库存阶段，供给端进入去化阶段叠加需求的缓慢恢复，企业盈利才会出现真正的拐点。
结合经济仍然下行，通胀阶段性反弹，以及9月末季末流动性紧张与10月创业板解禁的提前反应，9月指数较难出现大幅反弹，指数呈现磨底的概率偏大。短期有两大风险点：其一是不旺的数据+不低的通胀。9月初，市场可能会遭遇8月“经济下行、通胀回升”的尴尬宏观数据，这将制约大盘的反弹空间。其二，谨防中小盘强势股的补跌。一方面，其业绩与估值并不匹配，另一方面，供给的冲击不得不防，10月份，创业板流通市值解禁高达500亿元，11月份中小板流通市值解禁金额更高达1000亿元。另外，根据历史季节性规律，9-12月大盘风格表现往往会强于小盘。
配置上，9月份，建议做绝对收益的投资者谨慎对待，特别是受事件冲击的小盘股，更需防范博弈性的补跌风险。对于做相对收益的投资者，建议以金融、石油石化、公用事业、汽车整车、家电等行业中龙头企业作为核心配置。中期而言，等待强势股补跌之后，选择成长股的两个思路：一是深耕耘经济转型中“做加法”行业特别是在医药、环保、消费服务、文化传媒、信息服务等。二是根据中报，寻找业绩增长较快的细分行业，主要包括：信托及其他、兵器兵装、白酒、建筑装修、油田服务、股份制与城商行、传媒、中药生产、发电及电网等。
瑞银证券：
茅台提价能带来什么
贵州茅台近日公告称，自2012年9月1日起适当上调部分产品出厂价格，这些产品平均上调幅度约为20%-30%。我们认为，茅台提价可能会延后白酒行业见顶的时间预期。
我们认为这次茅台提价的意义在于可能会改变一部分投资者对行业拐点的预期，景气拐点出现的时间点会向后推移，这带来的将会是估值的提升与业绩上调的共振。而目前白酒行业2013年PE仅为12倍，对应的2013年的增长为36%，未来仍存在业绩超预期的可能。毕竟，经济下滑对白酒业绩的影响相对其他消费类行业来说偏小，虽然理论上白酒一定会受到影响，但从中国的历史来看，特别是在2010年以后，白酒受到的影响在消费品中相对较小，我们认为业绩增长稳定性较高的行业未来的估值溢价将有望继续提升。