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易纲:央行退出汇率常态干预 超出区间实施管理(4月29日)

来源:金融混业观察 作者:yuankui 时间:2016-04-29 15:34
 

观察者言:中国实施有管理的浮动汇率制度,目的是市场决定汇率,央行已经退出了常态的干预,当市场波动幅度超出波动区间,在发生一些羊群效应的时候,对市场有效的管理,能使市场对汇率机制更加有信心。

我看国际收支、基本面、一篮子汇率,这些指标都告诉市场,机制变化之后,经过短暂的磨合期,现在的汇率水平和我们刚才说得基本面是符合的。”813日,中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲在央行举行吹风会上表示,认为贬值10%以刺激出口,完全是无稽之谈!

811日,央行意外宣布人民币兑美元汇率中间价报价机制,由做市商在每日银行间外汇市场开盘前,参考上日银行间外汇市场收盘汇率,综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。

对于此次改革,易纲说,人民币对美元中间价报价机制的调整,使整个汇率形成机制更加市场化了。一个市场化的机制更有利于长期的稳定。就报价基础调整而言,我想这种波动、变化是在有限范围内的,对于香港、人民币国际化的影响都是有限的。易纲说。

中间价形成机制调整的背景是,在美元升值背景下,中国货币贸易顺差持续处于高位,二者对人民币汇率的影响不同,做市商预期明显分化,使得人民币汇率中间价与市场汇率出现了较长时间的偏离,影响了中间价的市场基准地位和权威性。央行行长助理张晓慧在发布会上介绍,根据分析师调查,偏差大约累计了3%左右,这种偏差不可持续,以免失衡过度累计。

在回答3%是不是央行能接受的贬值幅度时,易纲说:汇率是由市场决定的,作为一个央行官员不能对汇率水平说三道四,我更加在意机制建设。

你在猜什么是汇率的均衡水平,我更加强调的是一个公开透明的市场形成机制。易纲说,会有很多指标表明是不是接近均衡,国际收支指标、资本流入流出,今年前7个月货物贸易顺差超过3000亿美元,这是要分析的。还要看实际有效汇率和名义有效汇率,2005年人民币和美元脱钩以来,名义有效汇率相对一篮子汇率升值46%。实际有效汇率升值55.7%,今年以来升值3%左右。

813日,美元兑人民币汇率中间价为6.4010,人民币汇率较812日中间价贬值704个基点,贬值幅度为1.1%。人民币中间价贬值幅度进一步收窄。811日和12日,中间价的贬值幅度分别为1136个基点(1.86%)和1008个基点(1.6%)。

从宣布调整机制以来三个交易日的走势看,人民币中间价基本体现了参考上日银行间外汇市场收盘汇率的思路。

央行认为,从811日、12日市场运行情况看,做市商参考上日收盘汇率报价,过去中间价与市场汇率的点差得到一次性校正,由于外汇市场在日内存在波动,如果上日收 盘汇率较上日中间价变动较大,会导致当日中间价相应地较上日中间价有一定幅度变动。当然,做市商报价和进行市场交易试探并寻求外汇市场供求均衡点的过程都需要一定的时间,这些都有可能会临时性加大人民币汇率中间价的波动,短暂的磨合期过后,外汇市场日内的汇率波动以及由此带来的汇率中间价的变动将会逐渐趋向合理平稳。

此外,易纲强调,中国实施有管理的浮动汇率制度,目的是市场决定汇率,央行已经退出了常态的干预,当市场波动幅度超出波动区间,在发生一些羊群效应的时候,对市场有效的管理,能使市场对汇率机制更加有信心。

此次汇改之后,对于下一步的改革方向,央行称将加快外汇市场发展,丰富外汇产品、推动外汇市场对外开放,延长外汇交易时间,引入合格境外主体,促进形成境内外一致的人民币汇率。

对此,易纲在回答财新记者提问时说,我们确实要加快外汇市场发展,也包括延长交易时间,我们是亚洲时间,考虑伦敦、甚至考虑跟纽约怎么更好衔接,这些表述的核心是市场取向的改革。如果是市场取向的改革,就应该尽量满足市场的需求,必须要有一个理念,就是要让市场在资源配置中起决定性作用。央行作为一个监管者,要维护好市场秩序,这样才能使市场在配置资源中起决定性作用。也不要忘了更好发挥政府作用。所以如果比较好地把握这两个方面,这是现阶段中国的国情,只有在平稳的发展中才能让市场主体更好地操作,使市场效率提高。

对于正在推进中的人民币国际化,易纲认为,此次改革是利好消息。比较有深度的市场人士认为,对人民币国际化的影响主要是正面的。一个僵化、固定的汇率不适合中国国情的,有弹性的汇率对经济的长期发展更有利,是经济发展的稳定器,使国际收支更好调整。